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2020年05月28日(ri)  07:00   21世紀經濟(ji)報道   翟少輝  

疫情也(ye)可(ke)能會(hui)使今後一(yi)段時間中小企業的融資變難(nan),這又zhi)嵬貧 yi)批中小半導體企業間的並購(gou)發生。

深科技

有分析認為(wei),疫情會(hui)一(yi)定程度(du)放(fang)緩(huan)中國半導體產業的成長,許多(duo)廠(chang)商(shang)既有的增產和銷售計(ji)劃恐面臨延期,進(jin)而延緩(huan)中國廠(chang)商(shang)的並購(gou)動作。不過,疫情也(ye)可(ke)能會(hui)使今後一(yi)段時間中小企業的融資變難(nan),這又zhi)嵬貧 yi)批中小半導體企業間的並購(gou)發生。

2月6日(ri),集成電路(lu)行業分析機構IC Insights發布的nan)yan)究(jiu)報告顯示,半導體並購(gou)活動在2019年實(shi)現zhi)嘏  芏鍆 仍齔2%,達到317億美元(yuan)。2019年也(ye)成為(wei)該行業史上並購(gou)總額第三大的年份。

半導體行業的並購(gou)熱(re)潮在2015年以1077億美元(yuan)的總金額達到頂(ding)峰。然而在隨後的三年,並購(gou)總額連續下降,呈放(fang)緩(huan)之勢。不過,在全球(qiu)半導體市場略顯yun)Hruan)的2019年,產業內的並購(gou)交(jiao)易卻超過了(liao)30例,其中金額超10億美元(yuan)的並購(gou)交(jiao)易zhuang) 攪liao)7例。

分析認為(wei),5G、AI與車用等新(xin)興領域陸續實(shi)現商(shang)用量產,使得他們成為(wei)產業發展的最主要推動力,這在創造出高(gao)成長性市場需求的同時,也(ye)助力了(liao)半導體領域並購(gou)逐步jiao)嘏 /p>

然而,中美貿易關(guan)系正在為(wei)該市場的並購(gou)活動增添不確定性,這可(ke)能會(hui)間接影響到並購(gou)案的規劃意願或選擇。對(dui)于中國半導體廠(chang)商(shang)而言,其境外並購(gou)或許會(hui)在審核(he)過程中面臨一(yi)些困(kun)難(nan)。

此(ci)外,近期新(xin)型(xing)冠狀(zhuang)病毒引發的疫情也(ye)can) 泄氳繼宄chang)商(shang)的並購(gou)活動帶來一(yi)定變數。有分析認為(wei),這會(hui)一(yi)定程度(du)放(fang)緩(huan)中國半導體產業的成長,許多(duo)廠(chang)商(shang)既有的增產和銷售計(ji)劃恐面臨延期,進(jin)而延緩(huan)中國廠(chang)商(shang)的並購(gou)動作。不過,疫情也(ye)可(ke)能會(hui)使今後一(yi)段時間中小企業的融資變難(nan),這又zhi)嵬貧 yi)批中小半導體企業間的並購(gou)發生。

半導體並購(gou)活動在2019年實(shi)現zhi)嘏 Ksong)文(wen)輝攝

全球(qiu)半導體行業兼並加(jia)速(su)

過去十年,伴隨著機器學習、人工(gong)智能、自(zi)動駕(jia)駛(shi)、生物(wu)信(xin)息識別、計(ji)算機視覺、虛擬/增強現實(shi)、高(gao)速(su)無線(xian)網絡(luo)以及物(wu)聯網在內的一(yi)系列新(xin)興科技的逐步興起,作為(wei)基(ji)礎的半導體產業在日(ri)趨成熟(shu)的同時,整合的潮流也(ye)逐步顯現。

芯(xin)謀(mou)研(yan)究(jiu)首席(xi)分析師顧song)wen)軍在采(cai)訪中對(dui)21世紀經濟(ji)報道記者指出,整體來講,國際上的並購(gou)仍在繼續。這主要是由于產業進(jin)入“多(duo)元(yuan)化”時代,單(dan)一(yi)大量的“殺手級”產品越來越少,大型(xing)半導體公司需要通過財務(wu)方式jiao)蠆紛楹系姆絞嚼刺嶸sheng)業績。

從(cong)全年並購(gou)規模的角度(du)看,2015年是一(yi)個(ge)分水嶺。2015年和2016年,全球(qiu)半導體產業並購(gou)總額分別達到1077億美元(yuan)和1007億美元(yuan)(後調整為(wei)598億美元(yuan))。而此(ci)前的2010至2014年間,全球(qiu)半導體市場年均並購(gou)總金額還只(zhi)是126億美元(yuan)。不少分析機構在當時就(jiu)直言稱,半導體行業正在經歷劇烈整合的階段。

盡管隨後三年中,這一(yi)趨勢有所放(fang)緩(huan),但在2015年至2019年,半導體領域年均並購(gou)總額依然達506億美元(yuan)。2015年之後,保持每年250億美元(yuan)以上的總並購(gou)規模已成為(wei)半導體產業一(yi)個(ge)新(xin)的常態。

相(xiang)較于過去,半導體行業依托現有資源和業務(wu)的傳統(tong)增長方式在近年正顯現出疲態。隨著市場的逐步成熟(shu),對(dui)下一(yi)代科技的nan)yan)發會(hui)極其昂貴(gui)已基(ji)本成為(wei)產業的共(gong)識。對(dui)一(yi)家公司來ci)擔 諞yi)個(ge)多(duo)元(yuan)化的市場中保持高(gao)度(du)的靈活性以應對(dui)產業變革(ge)會(hui)較為(wei)困(kun)難(nan)。而企業間的合並則(ze)提供了(liao)一(yi)種更為(wei)高(gao)效(xiao)的解決方案。

市場咨詢公司埃森哲在1月lu) 嫉囊yi)份報告中直言︰“半導體行業傳統(tong)的有機增長已經終(zhong)結。”埃森哲認為(wei),研(yan)發成本的攀升(sheng)、科技迭(die)代的速(su)度(du)、多(duo)元(yuan)化的mu)突 棖蠖佳顧豕?zhi)撐半導體企業有機增長的時間和資金;作為(wei)替(ti)代,領先的半導體廠(chang)商(shang)已經將並購(gou)作為(wei)新(xin)的增長策略。其結果則(ze)是行業的劇烈整合。據該機構統(tong)計(ji),10年前在美國上市的市值1億美元(yuan)以上的半導體企業尚有130家,而截至2018年底已僅有72家。

“超級並購(gou)”或難(nan)再現

集邦咨詢分析師徐韶甫對(dui)21世紀經濟(ji)報道記者指出,5G通訊技術的發展是2019年最受關(guan)注的議題,除了(liao)商(shang)品量產化陸續實(shi)現,5G高(gao)傳輸量與低延遲(chi)的優(you)點也(ye)擴充了(liao)AI與汽車領域的相(xiang)關(guan)應用,如AI雲(yun)端(duan)運算和自(zi)動駕(jia)駛(shi)。

“5G、AI與車用成為(wei)半導體產業發展的最主要推力,創造出高(gao)成長性的市場需求,因此(ci)助長2019年半導體產業並購(gou)逐漸回暖。”此(ci)外,徐韶甫進(jin)一(yi)步指出,2019年的並購(gou)相(xiang)當多(duo)元(yuan),這反cong)吵 到繒詡jia)速(su)對(dui)產品以及相(xiang)關(guan)技術的掌握,以應對(dui)市場需求的擴大。

不過,由于需要監管機構的批準,2019年的並購(gou)數據仍有可(ke)能變化。

例如,統(tong)計(ji)數據中2016年的半導體產業並購(gou)總金額原本為(wei)1007億美元(yuan),但頗受外界關(guan)注的高(gao)通(Qualcomm)390億美元(yuan)收(shou)購(gou)恩智浦(pu)(NXP)的交(jiao)易zi)諏僥旰笠藕丁傲韃保 ye)使2016年的數據最終(zhong)調整為(wei)598億美元(yuan),近5年年均總額由588億美元(yuan)變為(wei)506億美元(yuan)。

2019年的交(jiao)易中,德國公司英飛凌(Infineon)對(dui)美國企業賽(sai)普(pu)拉斯(Cypress)價(jia)值94億美元(yuan)的收(shou)購(gou)就(jiu)仍在等待(dai)監管部門的通過,這也(ye)是IC Insights統(tong)計(ji)的2019年金額最高(gao)的一(yi)個(ge)並購(gou)案。

顧song)wen)軍指出,2019年半導體並購(gou)領域的一(yi)大特(te)征是中等公司或次一(yi)線(xian)公司的並購(gou)活躍(yue),以及an)紛楹餃wei)主。不過他也(ye)同時表示,未來“超級並購(gou)”會(hui)越來越少。“這主要是由于半導體的重要性越來越被認可(ke),不少國家隨之在並購(gou)上設置了(liao)非常高(gao)的na)蠛he)標準。”他表示,“政策的限制會(hui)導致大型(xing)並購(gou)減(jian)少。”

埃森哲數據顯示,2013年至2015年,因“政府介入”或“監管限制”等因素而受阻或終(zhong)止(zhi)的半導體並購(gou)交(jiao)易僅有3例;而2016至2018年,這一(yi)數字升(sheng)至了(liao)14例。該機構在報告中還另外指出,如今越大規模的交(jiao)易,越容易zi)庥齦?奔淶納(na)蠛he)。

以英飛凌94億美元(yuan)收(shou)購(gou)賽(sai)普(pu)拉斯的交(jiao)易為(wei)例,這樁2019年最大規模的半導體並購(gou)案原本預(yu)計(ji)于2018年底或2019年初完成,不過截至目(mu)前卻仍在等待(dai)監管部門的通過。

不過,顧song)wen)軍仍強調,盡管監管趨嚴(yan),但產業規律的作用會(hui)導致並購(gou)活動持續。徐韶甫也(ye)在采(cai)訪中表示,從(cong)中長期半導體產業的發展趨勢ping)純矗 xin)興應用與需求的增加(jia)“相(xiang)當可(ke)期。”

疫情為(wei)中國半導體市場帶來變數

埃森哲報告指出,半導體產業環境的mou)浠 ye)正在帶來企業策略的mou)浠 2糠制笠狄庠誚jin)一(yi)步擴大現有市場的份額和客戶群體;也(ye)有一(yi)部分半導體公司jiu) 蠆盜瓷舷掠you)擴張實(shi)現增長;更多(duo)的半導體公司則(ze)是進(jin)入全新(xin)的產品和tou)wu)市場,盡管這也(ye)面臨著相(xiang)應的風險。

不過,中國廠(chang)商(shang)卻並未“融入”全球(qiu)半導體產業的並購(gou)趨勢pu) 小T詮食chang)商(shang)呈現資源集中整合的同時,中國半導體領域的中小企業數量還曾一(yi)度(du)迅速(su)增長。此(ci)前已有分析指出,巨頭(tou)間的合並或會(hui)導致其對(dui)中國廠(chang)商(shang)的議價(jia)能力增強,也(ye)有可(ke)能進(jin)一(yi)步影響到上游(you)材料、設備廠(chang)商(shang)的na)嬋佔洹/p>

此(ci)外,中美貿易關(guan)系也(ye)在為(wei)半導體並購(gou)增添不確定性,這可(ke)能間接影響到並購(gou)規劃的意願或選擇。徐韶甫指出,中國半導體企業可(ke)能會(hui)在境外並購(gou)案的na)蠛he)過程面臨困(kun)難(nan),這會(hui)為(wei)中國半導體產業帶來一(yi)定的影響。

在中國廠(chang)商(shang)在向外求購(gou)難(nan)有進(jin)展的情況下,過多(duo)同類(lei)型(xing)企業的存在也(ye)使得產業內部過于分散,難(nan)以實(shi)現對(dui)人才和技術的集中利用。

顧song)wen)軍指出,中國因特(te)殊(shu)原因資本市場估值過高(gao),在2020年之前企業融資相(xiang)對(dui)容易;此(ci)外,在政府的支(zhi)持下,半導體行業正處于一(yi)個(ge)創業的“大好時機”。因此(ci),中國半導體領域的並購(gou)仍相(xiang)對(dui)較少,尤其是對(dui)產業有實(shi)質影響的並購(gou)仍yue)扇狽fa)。

不過,2020年初的“新(xin)型(xing)冠狀(zhuang)病毒”疫情卻可(ke)能在並購(gou)領域帶來一(yi)些變化。“2020年的‘新(xin)冠’事件可(ke)能會(hui)導致中小公司融資變難(nan)。”顧song)wen)軍分析,“或許會(hui)出現一(yi)些小型(xing)公司的並購(gou)。”

徐韶甫則(ze)表示,近期“新(xin)型(xing)冠狀(zhuang)病毒”引發的疫情可(ke)能會(hui)減(jian)緩(huan)中國半導體產業的成長速(su)度(du),許多(duo)公司既有的增產或銷售計(ji)劃恐怕會(hui)面臨延期,這會(hui)是減(jian)緩(huan)中國半導體廠(chang)商(shang)並購(gou)的突發變因。

不過他也(ye)指出,受中國重點發展半導體以及與之相(xiang)關(guan)的政策的推動,加(jia)上並購(gou)是能夠快速(su)提升(sheng)技術與市佔率(lv)shi)撓行xiao)方法,中國半導體產業除了(liao)加(jia)強自(zi)身(shen)技術開(kai)發,預(yu)計(ji)還會(hui)積極考慮(lv)並購(gou),以yun)誑燜su)提升(sheng)芯(xin)片自(zi)產的能力。

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